ドル円の動きが分からない

普段は手書きの日記を付けているので,ブログには書かないけど.完全に予想外で,ここまで大きく動くか,という感じなので,だらだら書きながら考え直したい.それにしても,今週末の動きはちょっと分からない.109円を抜けて,テクニカルには111円近くまで吹き上がりそうな所,日柄的にはどちらかといえばブルトラップになって下げる事が予想されたため,109.19でロング,107.19でスクエアに.ここまでは良かったが,その後の動きが想定外.107-110のレンジを予想していたものの,107から106.7も抜けて106.5まで.リスクシナリオ示現下で106-104までの下方リスクは想定していたが,現状はリスクシナリオ示現下とは云えない.しかし,どうも関税第4弾から米中貿易戦争の体でリスクが示現したかの様相.再度,9月利下げは確実だとか,後2回,いや3回といった話まで出る始末.こうなってくると,リスクシナリオが示現したとして想定するべきで,つまりはレンジを下に抜けて106-104までの下方シフトを想定するべきだが,どうしても過剰反応としか思えず,その様な想定では動けない.米中の協議がそんなにすんなりいくなら,最初からもめないし,ある意味で全製品に対する関税は既定路線で,第4弾でやっとほぼ全てに関税がかかるかといった感じ.これで,リスクオフって,じゃあ今まで何を予想していたのか.それに,マクロに目を向けても,雇用統計の結果は悪くなく,PCEデフレータや総合CPIは確かに2.0%より弱いが,コアCPIや消費は力強く,平均時給も上向きな現状では,それ程米経済が弱いとは思えない(というか,これで利下げに動くなら日本は何をやっているのかって話;散々,「米国は雇用統計も含めて総合的に判断しているから,日本も雇用も含めてみれば悪く無いから追加緩和しなくていい」とか追加緩和しなくて良い屁理屈を捏ねていた専門家は何だったのか,そもそも原理原則に則れば,金融政策に頼るのではなく,税制改革と財政政策を鑑みるべきだが).仮にリスクシナリオが示現したとすれば,レンジ下限をレジスタンスに105.6辺りをターゲットに,最大で104までの下げを想定したいが.米中の協議がいきなりするっと解決する訳もなく,関税第4弾も別に驚く程の事ではないし,米国の選挙までは強硬姿勢が変わるはずもなく,米株価に合わせて,強行姿勢と軟化との繰り返しなんて明白で,だからこそこの動きは過剰反応としか思えず,リスクシナリオが示現したと考え難く,8月はスリップも多いので,あくまでこれはその一貫として,メインシナリオを堅持したいが.ただ,じゃあ早々にレンジに回帰すると考えてここから買いに入るのはあまりにもハイリスクローリターンだろう.戻しても精々107.5-108.0程度で,リスクを考えればやはり下方リスクの方が大きい.来週,想定レンジ108-105,コアレンジ107.5-105.5として,一旦は調整が入り107.5-107.8までの戻り,そこからとりあえずは106-104の流れを想定したい,というか想定する向きが強いと想定したい.ちなみに,日本企業も軒並みリスク対応で中国から逃げる動きをみせているが,それも円高に寄与しているのだろうか.中国から日本への資産の還流は円高を生む.また,円高は海外投資にベネフィットになるので,中国から東南アジアへのシフトを亢進し得る.そこから,東南アジアへシフトする際に,ドル建て投資になるのか,円建てで投資しているのか分からないが,現状は相当の円高圧力を生みそう.円が安全資産という意味不明な説明(BISによれば世界の通貨取引の約12%は円だが,そのプレイヤーの約95%は日本で,主にストックに起因;把握しているデータが古いので,ちゃんと調べ直さないといけないが,対外純資産が減少傾向にあるので下がっている可能性)よりも,資金の動きで考える方が説明力は高いだろう.外でお金を転がしている(投資している)限りは,問題はなくて,貯蓄への還流があると宜しくない.要は安全資産でも何でもなく,キャッシュへ戻す流れがあるかないか.まあ,それはともかく,ちょっと来週は様子見しつつ想定シナリオを変更するか維持するか決めようかなと.と言いつつ,戻りを狙いたい気持ちが抑えられないので,多少の損失は覚悟して戻りを狙いたいが,メインはやっぱり下向きだが.

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